cn1.91short.xom

图8：养殖利润资料来源：WIND资讯 银河期货研发中心图9：蛋料比资料来源：WIND资讯 银河期货研发中心需求篇——中性偏乐观90年代以来，得益于国民消费水平的日益提升，我国人均禽蛋消费量一直维持着稳定的增长。但近年来，人均禽蛋消费量开始逐步趋于稳定并有重心逐步下移的趋势。数据显示，2016年城镇家庭人均禽蛋购买量10.7千克。在鸡蛋的消费中，有超过50%的鸡蛋消费以日常家庭食用为主；其次为户外消费，包括餐饮企业、食堂、饭店等，所占比例大约为28%左右，最后，鸡蛋还有一部分用于工业消费，包括深加工、保洁蛋等，这一比例在19%左右。鸡蛋的消费特点决定了终端需求以居民零售的形式为主，而在批发采购环节，其主要需求对象来源于蛋贸商和食品厂，这类消费群体备货特点也使得蛋价表现出较强的节假日特点。

图1：鸡蛋指数年度行情走势资料来源：文化财经二、2019年度基本面展望基于上一节行情的回溯，其原因可概括为环保和养殖亏损导致的存栏主动去化，进而推动蛋价运行中枢的上移，但18年末现货市场蛋价涨幅严重不及预期，这是否说明了存栏等产能基本面信息已发生较大变化。在本节中我们将对基本面信息进行剖析。

需求方面，禽流感的爆发存在较大的不确定性，年末春初一般为禽流感的高发季，今年虽报道过几起，但影响比较有限，预计难以成为明年市场交易的热点。替代品上，非洲猪瘟对于明年猪肉价格的提振确定性相对较高，但能否有效传导至替代品价格变化，尤其是影响鸡蛋价格仍然存疑。

责任编辑：余鹏飞降息预期加强： 10年国债收益率或向下突破3% 外资持续扫货中国债券市场本报记者黄斌北京报道货币政策宽松预期正驱使债市利率进一步下行。2月14日，10年国债和10年国开债到期收益率报收3.0726%和3.5752%，较1月份的高点分别下行了约10bp和6bp。

从2015年12月开启的这一轮加息周期以来，美联储已经加息九次，联邦基准利率区间升至2.25%到2.5%。而利率进一步上升可能会对于经济，特别是资本市场形成比较大的打压。而随着美国减税效果边际消退以及贸易摩擦的负面影响，美国经济可能在2020年之后陷入衰退，从而会迫使美联储在明年结束本轮加息周期，甚至有的经济学家已经建议在12月份就应该暂停加息。

Global X MSCI中国金融ETF位居第三。最后，Direxion Daily推出的跟踪港股指数ETF，标的香港上市中国企业市值的前50。值得注意的是，这也是一只3倍杠杆ETF，净值变化可为指数变化3倍。境内主流指数ETF份额缩水与海外ETF热销不同的是，境内主流ETF近期却显示了缩水迹象。业内人士称，前期指数已经录得显著涨幅，资金获利了结退出为份额缩水主要原因。